作为“全球资产定价之锚”的10年期美债收益率再度飙升,引发了全球市场的关注。
8月22日,10年期美国国债收益率一度升至4.364%,创下2007年11月以来的最高水平。稍早的8月17日,当美联储公布的会议纪要重申利率将继续维持在高水平后,10年期美债收益率出现飙升,盘中突破4.281%,创下2008年6月以来最高收盘收益率。
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美国国债收益率为何上升?景顺首席全球市场策略师 Kristina Hooper对记者分析表示,这主要源于三个方面:一是日本央行调整收益率曲线控制政策,导致日本国债与美国国债收益率差距收窄,美国国债对日本投资者的吸引力因而下降;二是随着债务上限危机得到化解,美国计划大幅增加国债发行量;三是近期惠誉评级下调美国信用评级。
东方金诚研究发展部分析师白雪也表示,8月初以来美债利率震荡中快速上行,背后有两大因素共同推动:
其一是供求因素。美国财政部三季度预计发债规模明显高于预期,且从期限结构上看,中长期国债发行规模更大,引发长端美债利率上行。
在美国国债发行方面,美国国债在今年三季度迎来发行规模猛增。美国财政部日前发布声明表示,预计第三季度国债发行净额将超过1万亿美元,远高于5月初预估的7330亿美元,创历史同期新高,第四季度发行净额将达到超8500亿美元。
其二是美国经济基本面展现韧性、对“二次通胀”的担忧升温,加之美联储政策表态偏鹰,导致市场对美联储9月继续加息的预期边际升温,同时预期高利率将持续更久,推动美债利率上行。
美债收益率上升有何影响?Kristina Hooper认为,美债收益率上升会冲击股市。在Kristina Hooper看来,在收益率上升的情况下,股票一般都会下跌,因为债券相对于股票而言变得更具吸引力,而且市盈率将有所下降。从8月17日当周来看,10年期美国国债收益率升至2008年以来新高,这对股市造成重大影响,推动股市显著下行。
这从数据可见:当地时间8月17日,美股三大指数连续第三日下跌,截至收盘,道指跌0.84%报34474.83点,标普500指数跌0.77%报4370.36点,纳指跌1.17%报13316.93点。
有业界专家称,美债收益率上升,利好美元,会导致美股高估值的吸引力下降,也会对黄金等部分商品价格构成一定压力。
据了解,一般来说,如果10年期美国国债收益率上升,股市会受到一定程度的影响,因为此时投资者可以从债券市场获取更高的回报率,从而减少了对股票市场的投资需求。
对于中国A股,财通证券报告指出,前两轮典型的美债利率飙升引发A股调整发生在2018年和2022年,复盘底部过程发现,2018年10月8日美债利率触顶3.23%,A股于10月18日触底回暖;2022年10月24日美债利率见顶4.25%,A股于10月31日开启回弹,因此美债利率企稳可能开启市场反转。
展望未来,白雪认为:“考虑到短期内美债供给压力依然较大,在美债交易惯性下,预计8~9月,10年期美债收益率或仍将在4%左右的中枢高位波动。”
但白雪同时指出,四季度起美国经济下行压力将加剧,居民超额储蓄的不断消耗将掣肘消费支出增速,商品与住房通胀将继续降温,而以服务业用工需求转弱、职位空缺率不断走低为代表,劳动力市场也势必走弱,美联储加息空间有限。这意味着10年期美债收益率难以长期维持在4%以上的水平,后续大概率将逐步回调。
展望后市,东吴证券首席宏观分析师陶川对记者表示:“鉴于本次推高美债的核心因素还是强劲的经济活动,让市场对政策利率重新定价。如果通胀能够持续下行,这将能够限制住美债收益率上涨的空间。但值得注意的是,如果通胀真的重新加速,这将带领美债收益率再次冲高。”
(文章来源:中国经营网)